2018年建材行业投资策略:看好水泥行业

2018/2/2
       继续看好水泥行业,预计需求微幅下滑0~2%,但供给侧收缩更加明显,景气将进一步上行。2018年基建受到财政制约,增速有所下滑,地产补库存和现在已经开始的地产局部放松使得地产投资仅略有下滑。从各地的错峰计划来看,2018年比2017年更长。如果错峰严格实行,2018年上半年扣除错峰时间后的熟料产能利用率同比将有3个百分点上升,达到89%的历史高位。2018年很可能复制2017年的春季走势,以低库位进入错峰,春季开工之后将出现阶段性的供应紧张,价格大涨。


       区域上相对更看好华东、华南和西北区域。华东、华南区域景气度高,需求有增长,供给几乎无增长,库位非常低,景气或再创新高。西北区域经过数年整合之后,景气开始回升,如果需求释放,有望进入加速的景气周期。


       协同错峰还不会破裂,警惕供应短缺的风险,目前来看,“蓝天保卫战”的环保压力和偏行政化的环境使得市场化的跑量竞争和新增产能都受到极大制约,协同还会持续下去。但值得警惕的是,过去三年熟料库位中枢持续下降,目前已经到历史低位。如果稍有过头造成了供给的短缺,将引发激烈的上下游矛盾,从而造成协同错峰边际放松甚至是结束。在这之前经历的是价格大幅上涨,之后的是全年业绩实现难度加大。推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、祁连山。
严微工作室
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